2024年前三季度，受地產(chǎn)投資持續(xù)探底、基建投資放緩等影響，水泥需求延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，供需矛盾持續(xù)加劇，水泥價(jià)格低位震蕩回升。

前三季度，水泥產(chǎn)量創(chuàng)下2010年以來(lái)新低。效益方面，受水泥價(jià)格和需求下降幅度較大影響，行業(yè)效益大幅萎縮。目前披露三季度業(yè)績(jī)的上市公司共有18家，其中香港4家，上海和深圳14家。上市公司業(yè)績(jī)：營(yíng)收普遍下滑 近半陷入虧損2024年前三季度18家上市公司業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)持續(xù)不佳，營(yíng)收幾乎全部下滑。

海外布局持續(xù)發(fā)力，有效對(duì)沖國(guó)內(nèi)下滑，華新水泥營(yíng)業(yè)收入逆市上揚(yáng)，同比增長(zhǎng)2.29%，是營(yíng)收唯一實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的上市公司；

營(yíng)收下滑幅度超過(guò)20%的公司有10家，多數(shù)主營(yíng)區(qū)域位于華東，今年以來(lái)華東地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格降幅較深，拖累情況更明顯，其中亞泰集團(tuán)、萬(wàn)年青、海螺水泥超30%，海螺水泥貿(mào)易業(yè)務(wù)縮減對(duì)營(yíng)收造成較大不利影響；

冀東水泥、中國(guó)建材、華潤(rùn)建材科技降幅在13%~17%之間，處于中位水平；寧夏建材、四川雙馬、青松建化、尖峰集團(tuán)降幅均低于10%，這些公司水泥業(yè)務(wù)占比相對(duì)不高，其他主營(yíng)業(yè)務(wù)有所加持，營(yíng)收降幅較小。從歸母凈利潤(rùn)上看，盈利企業(yè)利潤(rùn)悉數(shù)下降，近半企業(yè)陷入虧損狀態(tài)。

10家盈利公司中，海螺水泥、華新水泥均超10億元，其中海螺水泥達(dá)到52億元，遠(yuǎn)超18家上市公司盈利總和，依然是行業(yè)中的“吸金之王”，其余8家公司盈利規(guī)模均在4億以下，降幅20%~98%不等，行業(yè)盈利分化較為嚴(yán)重；

8家虧損公司中，盡管西藏天路、山水水泥、福建水泥、冀東水泥、亞泰集團(tuán)等5家公司續(xù)虧，但絕對(duì)虧損額在減少；天山股份、亞洲水泥、中國(guó)建材轉(zhuǎn)虧，其中天山股份虧損約38億元，額度較大。

受需求走弱明顯影響，加之水泥價(jià)格非理性下跌，今年前三季度水泥行業(yè)利潤(rùn)降幅出現(xiàn)擴(kuò)大。我們預(yù)計(jì)，行業(yè)整體利潤(rùn)總額或在31億元上下，同比降幅超80%。