本周鐵礦石價(jià)格窄幅波動(dòng)。Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)103.75美元/干噸，周環(huán)比下跌1.3美元/干噸，跌幅1.24%；青島港PB粉價(jià)格783元/噸，周環(huán)比下跌2元/噸，跌幅0.25%。

從宏觀來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比9月美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)預(yù)期的強(qiáng)勁，通脹略有上升，美聯(lián)儲(chǔ)在尋找中性利率水平時(shí)可以在降息方面更謹(jǐn)慎點(diǎn)。12月3日晚，韓國(guó)宣布實(shí)施緊急戒嚴(yán)。戒嚴(yán)令發(fā)布后，韓國(guó)資產(chǎn)大幅下跌，韓元兌美元一度跌超2%，創(chuàng)逾兩年新低。新華社：破除“增速崇拜”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在5%左一點(diǎn)或是右一點(diǎn)，都可以接受，穩(wěn)住樓市、股市兩個(gè)“風(fēng)向標(biāo)”。中國(guó)11月財(cái)新制造業(yè)PMI升至51.5，創(chuàng)五個(gè)月新高，加速擴(kuò)張。中國(guó)外交部重申：中方一貫堅(jiān)決反對(duì)美方泛化國(guó)家安全概念，濫用出口管制措施；四協(xié)會(huì)集體發(fā)聲，美國(guó)芯片不再可靠、安全，中國(guó)企業(yè)應(yīng)謹(jǐn)慎采購(gòu)。

總的來(lái)看，本周鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。本周雖然宏觀情緒有所降溫，產(chǎn)業(yè)層面，鋼廠虧損加劇，247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)超預(yù)期減產(chǎn)，港口鐵礦石庫(kù)存小幅累庫(kù)，但市場(chǎng)對(duì)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)仍有一定預(yù)期對(duì)價(jià)格有所支撐。部分貿(mào)易商看好后期，有投機(jī)需求；鋼廠維持買(mǎi)跌不買(mǎi)漲的節(jié)奏，整體維持廠內(nèi)低庫(kù)存運(yùn)行。

本周從基本面來(lái)看，鐵礦石基本面供需雙弱。供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)基本持平，到港量微降；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修3座，復(fù)產(chǎn)2座，本期鐵水產(chǎn)量小幅回落；庫(kù)存方面，中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存呈現(xiàn)小幅累庫(kù)趨勢(shì)，絕對(duì)值處于近3年同期高位。

本周鐵礦石價(jià)格窄幅波動(dòng)，截止目前，鐵礦石62%澳粉指數(shù)103.75美元/干噸，環(huán)比跌幅1.24%；上海螺紋鋼價(jià)格為3374元/噸，環(huán)比跌幅0.53%。鐵礦石價(jià)格方面，62%澳粉指數(shù)跌幅大于青島港PB粉大于新交所掉期主力合約大于鐵礦石期貨主力合約。宏觀預(yù)期降溫；產(chǎn)業(yè)層面，鋼廠虧損加劇，247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)超預(yù)期減產(chǎn)，港口鐵礦石庫(kù)存小幅累庫(kù)，但市場(chǎng)對(duì)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)仍有一定預(yù)期對(duì)價(jià)格有所支撐，本周鐵礦石價(jià)格窄幅波動(dòng)。進(jìn)口利潤(rùn)方面，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格跌幅大于港口現(xiàn)貨，即期進(jìn)口利潤(rùn)周環(huán)比小幅走擴(kuò)，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-16元/噸，周環(huán)比走擴(kuò)4元/噸；基差方面，基于01合約，青島港PB粉基差為-15，周環(huán)比收窄2。鋼廠利潤(rùn)方面，鋼廠利潤(rùn)環(huán)比收窄21元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為134元/噸。

本周鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：本期中國(guó)進(jìn)口鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供需雙弱。供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)基本持平，到港量微降。需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修3座，復(fù)產(chǎn)2座，本期鐵水產(chǎn)量小幅回落。從市場(chǎng)行為來(lái)看，貿(mào)易商積極出貨，部分貿(mào)易商看好鋼廠冬儲(chǔ)，投機(jī)需求有所改善；鋼廠盈利率繼續(xù)小幅回落，利潤(rùn)繼續(xù)收縮，鋼廠采購(gòu)較為謹(jǐn)慎。因疏港高位回落，港口庫(kù)存小幅累庫(kù)。

近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)環(huán)比小幅下降，處于近三年中等水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3079.1萬(wàn)噸，周環(huán)比減少14.5萬(wàn)噸；11月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3072萬(wàn)噸，環(huán)比10月增加78萬(wàn)噸，同比去年11月增加25萬(wàn)噸。其中11月澳洲周均發(fā)運(yùn)量1807萬(wàn)噸，環(huán)比增加76萬(wàn)噸，同比增加11萬(wàn)噸；巴西11月周均值為785萬(wàn)噸，環(huán)比增加19萬(wàn)噸，同比增加79萬(wàn)噸。從今年累計(jì)發(fā)運(yùn)情況看，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計(jì)同比增量3673萬(wàn)噸，其中巴西累計(jì)同比增量為1829萬(wàn)噸，非主流累計(jì)同比增量為1935萬(wàn)噸，澳洲累計(jì)同比減少91萬(wàn)噸。結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及衛(wèi)星監(jiān)測(cè)預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降。近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)基本持平，處于近三年偏低位。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2291萬(wàn)噸，周環(huán)比減少6.2萬(wàn)噸，較上月周均值低147萬(wàn)噸；11月到港量周均值為2392萬(wàn)噸，環(huán)比10月減少46.3萬(wàn)噸，同比去年11月增加4萬(wàn)噸。今年以來(lái)，45港鐵礦石到港量累計(jì)同比增加5263.8萬(wàn)噸，其中澳洲累計(jì)同比增加61.8萬(wàn)噸，巴西累計(jì)同比增加2873萬(wàn)噸，非主流累計(jì)同比增加2329萬(wàn)噸。根據(jù)模型測(cè)算及近期天氣預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下期到港量環(huán)比下降。

本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量小幅回落。截止周五，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為232.61萬(wàn)噸/天，環(huán)比上周降1.26萬(wàn)噸/天，較年初增加14.4萬(wàn)噸/天，同比增加3.31萬(wàn)噸/天。本期鐵水產(chǎn)量超預(yù)期回落，主要原因是計(jì)劃外有新增高爐檢修，同時(shí)河北個(gè)別鋼廠因生產(chǎn)不順的原因，鐵水產(chǎn)量下降明顯，因此導(dǎo)致本周鐵水產(chǎn)量下降幅度高于預(yù)期。本期新增2座高爐復(fù)產(chǎn)，高爐復(fù)產(chǎn)發(fā)生在河南、河北地區(qū)，主要因檢修結(jié)束后正常復(fù)產(chǎn)。根據(jù)鋼廠高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，下期檢修高爐有所增加，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)小幅回落。

中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存呈現(xiàn)小幅累庫(kù)趨勢(shì)，絕對(duì)值處于近3年同期高位。截止12月5日，47港鐵礦石庫(kù)存總量15661.6萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)44.7萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)2853.8萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存高3194.6萬(wàn)噸。本期港口庫(kù)存表現(xiàn)為累庫(kù)的主要原因是，疏港因轉(zhuǎn)水下降而明顯回落，周期內(nèi)港口卸貨入庫(kù)總量高于出庫(kù)總量。下期從卸貨端考慮，下周到港下降，港口卸貨預(yù)計(jì)環(huán)比減少；從需求端考慮，下周疏港量預(yù)計(jì)由降轉(zhuǎn)增，增幅相對(duì)較??；整體卸貨入庫(kù)量低于出庫(kù)量。綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫(kù)存小幅去庫(kù)。月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)11月30日預(yù)計(jì)，12月份中國(guó)47港鐵礦石小幅波動(dòng)。展望      展望下周，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及衛(wèi)星監(jiān)測(cè)預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比下降；需求方面，預(yù)計(jì)下周日均鐵水產(chǎn)量小幅下降；庫(kù)存方面，整體卸貨入庫(kù)量低于出庫(kù)量，下期47港港口庫(kù)存小幅去庫(kù)。綜合預(yù)計(jì)，短期鐵礦石價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩偏弱運(yùn)行。