鐵礦石價格震蕩運行。Mysteel62%澳粉遠期價格指數104.4美元/干噸，周環(huán)比上漲0.65美元/干噸，漲幅0.63%；青島港PB粉價格790元/噸，周環(huán)比上漲7元/噸，漲幅0.89%。從宏觀來看，美國11月CPI同比增速加快至2.7%，環(huán)比增0.3%創(chuàng)七個月新高，符合預期；美國11月核心CPI同比、環(huán)比增速均持平前值，分別增長3.3%和0.3%。住房成本在11月有所降溫。中共中央政治局召開會議指出，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內需求，推動科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點領域風險和外部沖擊。中央經濟工作會議定調明年工作：要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率；實施適度寬松的貨幣政策，適時降準降息；大力提振消費，提高投資效益，全方位擴大國內需求；以科技創(chuàng)新引領新質生產力發(fā)展；持續(xù)用力推動房地產市場止跌回穩(wěn)?？偟膩砜矗局荑F礦石價格震蕩運行。本周重要會議的召開，會議強調“要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”、“適時降準降息”、“大力提振消費”等，均對市場信心有所提振。產業(yè)方面，目前鋼廠維持微利狀態(tài)，本周鐵水產量維持下行通道，成材端總庫存維持去庫趨勢，整體產業(yè)矛盾并不明顯。遠期現貨補庫基本完成，港口現貨端鋼廠仍維持剛需補庫節(jié)奏，節(jié)前補庫積極性暫未體現。本周從基本面來看，鐵礦石基本面供強需弱。供應方面，受前期發(fā)運影響，本期到港船數有所增加，到港量小幅增加；需求方面，周內Mysteel調研數據顯示新增高爐檢修11座，復產5座，本期鐵水產量小幅回落；庫存方面，中國47港鐵礦石庫存延續(xù)小幅累庫趨勢，絕對值處于近3年同期高位。

價格本周鐵礦石價格震蕩運行

本周鐵礦石價格震蕩運行，截止目前，鐵礦石62%澳粉指數104.4美元/干噸，環(huán)比漲幅0.63%；上海螺紋鋼價格為3405元/噸，環(huán)比漲幅0.92%。鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約漲幅大于青島港PB粉大于62%澳粉指數大于鐵礦石期貨主力合約。本周重要會議的召開，市場情緒升溫；產業(yè)層面，鐵水產量繼續(xù)下降，五大材總庫存維持去庫，產業(yè)矛盾并不突出，鐵礦石價格震蕩運行。進口利潤方面，遠期現貨價格漲幅小于港口現貨，即期進口利潤周環(huán)比小幅走擴，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-14元/噸，周環(huán)比走擴2元/噸；基差方面，基于01合約，青島港PB粉基差為-20，周環(huán)比收窄6。鋼廠利潤方面，鋼廠利潤環(huán)比走擴13元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為147元/噸。

基本面中國進口鐵礦石基本面供強需弱  港口庫存小幅累庫

本周鐵礦石基本面點評：本期中國進口鐵礦石供需基本面表現為供強需弱。供應方面，受前期發(fā)運影響，本期到港船數有所增加，到港量小幅增加。需求方面，周內Mysteel調研數據顯示新增高爐檢修11座，復產5座，本期鐵水產量小幅回落。從市場行為來看，貿易商積極出貨，部分貿易商積極降庫存降頭寸；鋼廠盈利率繼續(xù)小幅回落，部分區(qū)域鋼廠虧損擴大，鋼廠采購較為謹慎。因到港量增加，同時港口卸貨效率增加，港口庫存繼續(xù)小幅累庫。2.1 鐵礦石供應：本周發(fā)運波動較大，下周預計發(fā)運大幅回升，到港下滑

近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應受羅伊山檢修、澳巴港口檢修影響出現大幅下滑，處于近三年同期最低水平。根據Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數據顯示，本期值為2262.5萬噸，周環(huán)比減少416.6萬噸；12月全球發(fā)運量周均值為2662.萬噸，環(huán)比11月減少409萬噸，同比去年12月減少682萬噸。其中12月澳洲周均發(fā)運量1615.7萬噸，環(huán)比減少191萬噸，同比減少277萬噸；巴西12月周均值為531萬噸，環(huán)比減少254萬噸，同比減少324萬噸。從今年累計發(fā)運情況看，全球鐵礦石發(fā)運累計同比增量3045萬噸，其中巴西累計同比增量為1626萬噸，非主流累計同比增量為1905萬噸，澳洲累計同比減少486萬噸。結合季節(jié)性規(guī)律及衛(wèi)星監(jiān)測預計，下期全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比大幅回升。近期中國45港鐵礦石近端供應環(huán)比回升，處于近三年偏高水平。根據Mysteel45港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2517萬噸，周環(huán)比增加226.2萬噸，較上月周均值高125萬噸；12月到港量周均值為2517.2萬噸，環(huán)比11月增加125.2萬噸，同比去年12月增加48萬噸。今年以來，45港鐵礦石到港量累計同比增加5327.3萬噸，其中澳洲累計同比減少38萬噸，巴西累計同比增加2994萬噸，非主流累計同比增加2371.3萬噸。根據模型測算及近期天氣預測，預計下期到港量環(huán)比減少。

2.2 鐵礦石需求：鐵水產量小幅回落，鋼廠進口礦庫存繼續(xù)增加

本周247樣本鋼廠日均鐵水產量小幅回落。截止周五，247樣本鋼廠鐵水日均產量為232.47萬噸/天，環(huán)比上周降0.14萬噸/天，較年初增加14.3萬噸/天，同比增加5.61萬噸/天。本期鐵水產量減量不及預期，主要原因是計劃外復產高爐增加，同時由于上周部分鋼廠因高爐生產不順造成產量下降，本期高爐恢復正常后其產量小幅增加，抵消了一部分減產帶來的影響。根據鋼廠高爐停復產計劃，下期檢修高爐有所減少，但是由于本期檢修的高爐主要集中在調研周期末，對下期鐵水影響較大，預計下期鐵水減量將較為明顯。

2.3 鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫 下周延續(xù)累庫趨勢

中國47港鐵礦石庫存延續(xù)小幅累庫趨勢，絕對值處于近3年同期高位。截止12月12日，47港鐵礦石庫存總量15737.4萬噸，環(huán)比累庫75.8萬噸，較年初累庫2929.6萬噸，比去年同期庫存高3521.2萬噸。本期港口庫存表現為累庫的主要原因是，到港量增加，周期內港口卸貨入庫總量高于出庫總量。下期從卸貨端考慮，下周到港下降，港口卸貨預計環(huán)比減少；從需求端考慮，下周隨著港口轉水疏港回落、日均疏港量預計有所下滑；整體卸貨入庫量仍高于出庫量。綜合預測，下期47港港口庫存繼續(xù)累庫。

月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團隊11月30日預計，12月份中國47港鐵礦石小幅波動。

展望結合季節(jié)性規(guī)律及衛(wèi)星監(jiān)測預計，下期全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比大幅回升；需求方面，預計下周日均鐵水產量降幅擴大；庫存方面，整體卸貨入庫量仍高于出庫量，下期47港港口庫存繼續(xù)累庫。綜合預計，短期鐵礦石價格或將偏弱運行。